У законодавстві України присутні певні правові колізії щодо визначення кола суб’єктів, які можуть надавати фінансові послуги з управління активами. Так, якщо в Законі України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» згадується лише компанія з управління активами, то вже у Положенні про особливості здійснення діяльності з управління активами інституціональних інвесторів встановлено, що надавати такі послуги можуть такі суб’єкти ринку фінансових послуг :
• компанія з управління активами;
• адміністратор недержавного пенсійного фонду;
• банк щодо активів створеного ним корпоративного пенсійного фонду.
Відповідно до Положення про особливості здійснення діяльності з управління активами інституціональних інвесторів до функцій осіб, що здійснюють управління активами, до функцій таких фінансових інституцій віднесено: аналіз активів, що належать інституціональному інвестору й перебувають в її управлінні, та активи, в які планується здійснити інвестування; здійснює моніторинг вартості активів, що належать інституціональному інвестору й перебувають в її управлінні; проводить розрахунок ризиків при здійсненні інвестування активів, що належать інституціональному інвестору й перебувають в її управлінні; здійснює розрахунок дохідності та ризиковості інвестиційного портфеля інституціонального інвестора; складає та надає до НКЦПФР звітність та іншу інформацію відповідно до законодавства; забезпечує режим конфіденційності щодо планування інвестиційної діяльності інституціонального інвестора; забезпечує розкриття інформації відповідно до законодавства.
Цим нормативно-правовим актом встановлено низку обмежень для управителя активів різних інституціональних інвесторів:
1. Компанії з управління активами ІСІ заборонено: а) набувати: за рахунок активів ІСІ майно та цінні папери тих видів, які не передбачені проспектом емісії цінних паперів ІСІ; векселі, похідні цінні папери, цінні папери ІСІ відкритого типу; у власність нерухоме майно, що становить активи відповідного ІСІ; б) укладати: договори, що порушують або наслідком яких є порушення норм законодавства; договори купівлі-продажу, позики чи кредиту з пов’язаними особами, крім договорів з торговцями цінними паперами, щодо розміщення та викупу цінних паперів ІСІ; договори щодо продажу цінних паперів, які на дату укладання такого договору не становлять активів ІСІ; від імені ІСІ договори, які за своїм характером можуть бути укладені лише ним особисто;
1
Положення про особливості здійснення діяльності з управління активами інституціональних інвесторів // Рішення ДКЦПФР № 1227 від 02.11.2006.
в) відчужувати: безоплатно активи ІСІ; цінні папери ІСІ зберігачеві, реєстраторові, незалежному оцінювачу майна та аудитору (аудиторській фірмі) цього ІСІ, а також органам державної влади та органам місцевого самоврядування; майно, яке належить КУА, до активів ІСІ; майно, яке становить активи ІСІ, на користь іншого ІСІ, активами якого вона керує; г) брати позику або кредит, що підлягає поверненню за рахунок активів ІСІ, в обсязі понад 10 % вартості чистих активів ІСІ на термін, більший ніж три місяці, та з метою, іншою ніж використання цих коштів для викупу цінних паперів ІСІ, та надавати позику або кредит за рахунок активів ІСІ; д) здійснювати за власні кошти операції з цінними паперами, які є активами ІСІ; використовувати активи ІСІ для забезпечення виконання зобов’язань, виникнення яких не пов’язане з функціонуванням відповідного ІСІ; е) розміщувати цінні папери інших емітентів, крім цінних паперів пайових фондів, активами яких вона управляє; є) здійснювати функцію номінального утримувача щодо цінних паперів ІСІ, активами якого вона керує.
2. Для осіб, що здійснюють управління пенсійними активами: а) набувати: активи, які не можуть бути віднесені до пенсійних активів; цінні папери, емітентами яких є ІСІ; інвестувати пенсійні активи з порушенням обмежень, установлених законодавством; векселі, похідні цінні папери; цінні папери, емітентами яких є зберігач, особи, що здійснюють управління активами пенсійних фондів, аудитор (аудиторська фірма) та особи, що надають консультаційні, агентські або рекламні послуги, з якими пенсійним фондом укладено відповідні договори, та їх пов’язані особи, засновники пенсійного фонду; б) укладати: договори, що порушують або наслідком яких є порушення норм законодавства; договори купівлі-продажу, міни, дарування та інші угоди щодо відчуження пенсійних активів з його пов’язаними особами, а також з іншими пенсійними фондами або ІСІ, які перебувають у неї в управлінні; договори, які відповідно до законодавства можуть бути укладені лише радою пенсійного фонду; в) відчужувати: безоплатно активи пенсійних фондів; майно, яке становить активи пенсійного фонду, на користь іншого пенсійного фонду, активами якого він управляє; г) використовувати пенсійні активи пенсійного фонду для забезпечення виконання будь-яких зобов’язань, виникнення яких не пов’язане з функціонуванням пенсійного фонду, у тому числі власних; д) від імені пенсійного фонду надавати позику або брати позику чи кредит, які підлягають поверненню за рахунок пенсійних активів пенсійного фонду.
