Posibniki.com.ua Мікроекономіка Управління вартістю підприємства Частина 4. Тема 5 УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИМИ ВАЖЕЛЯМИ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА


< Попередня  Змiст  Наступна >

Частина 4. Тема 5 УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИМИ ВАЖЕЛЯМИ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА


— 1 000 000) становить 500 000.

Нерозподілений прибуток = 30 000 000 грн.

Розв’язання

1. Визначаємо кількість акцій в обігу після виплати дивідендів:

1 000 000 + 100 000 = 1 100 000, 100 000 (10 %)

— нові акції, отримані акціонерами у вигляді дивідендних виплат.

2. Визначаємо вартість акцій в обігу після виплати дивідендів:

1 100 000 ? 10 = 11 000 000.

3. Визначаємо вартість нових акцій за поточною ціною на фондовому ринку:

100 000 ? 15 = 1 500 000. Вартість нових акцій за номіналом (100 000 ? 10) становитиме 1 000 000. Приріст додаткового капіталу (1 500 000

— 1 000 000) становить 500 000.

1 000 000 + 100 000 = 1 100 000, 100 000 (10 %)

— нові акції, отримані акціонерами у вигляді дивідендних виплат.

2. Визначаємо вартість акцій в обігу після виплати дивідендів:

1 100 000 ? 10 = 11 000 000.

3. Визначаємо вартість нових акцій за поточною ціною на фондовому ринку:

100 000 ? 15 = 1 500 000. Вартість нових акцій за номіналом (100 000 ? 10) становитиме 1 000 000. Приріст додаткового капіталу (1 500 000

— 1 000 000) становить 500 000.

1 100 000 ? 10 = 11 000 000.

3. Визначаємо вартість нових акцій за поточною ціною на фондовому ринку:

100 000 ? 15 = 1 500 000. Вартість нових акцій за номіналом (100 000 ? 10) становитиме 1 000 000. Приріст додаткового капіталу (1 500 000

— 1 000 000) становить 500 000.

100 000 ? 15 = 1 500 000. Вартість нових акцій за номіналом (100 000 ? 10) становитиме 1 000 000. Приріст додаткового капіталу (1 500 000

— 1 000 000) становить 500 000.

Звичайні акції (1 000000 номіналом 10 грн) = 10 000 000 грн.

Додатковий капітал (надлишок над сумою 5 000 000 номіналу) = 15 000 000 грн.

Нерозподілений прибуток = 30 000 000 грн.

Розв’язання

1. Визначаємо кількість акцій в обігу після виплати дивідендів:

1 000 000 + 100 000 = 1 100 000, 100 000 (10 %)

— нові акції, отримані акціонерами у вигляді дивідендних виплат.

2. Визначаємо вартість акцій в обігу після виплати дивідендів:

1 100 000 ? 10 = 11 000 000.

3. Визначаємо вартість нових акцій за поточною ціною на фондовому ринку:

100 000 ? 15 = 1 500 000. Вартість нових акцій за номіналом (100 000 ? 10) становитиме 1 000 000. Приріст додаткового капіталу (1 500 000

— 1 000 000) становить 500 000.

4. Складаємо рахунки акціонерного капіталу після виплати дивідендів:

Звичайні акції (1 100 000 ? 10) = 11 000 000.

Додатковий капітал (5 000 000 + 500 000) = 5 500 000.

Нерозподілений прибуток = 30 000 000.

Висновок: Виплата дивідендів у вигляді акцій не змінила суми акціонерного капіталу, але відбувся перерозподіл його між статтями. Сума нерозподіленого прибутку скоротилася за рахунок зростання двох статей акціонерного капіталу (звичайні акції та додатковий капітал).

Приклад 2. АТ «Венеція» визначає спосіб виплати дивідендів своїм акціонерам. У даний час в обігу перебуває 10 000 простих акцій за ціною 11 грн за одну акцію. Отже, вартість корпорації становить 110 000 грн. Акціонерам запропоновано: 1) одержати регулярні 13 500 000 (15 000000 — 500 000

— 1 000000) дивіденди в грошовому вимірнику на суму 1 грн на акцію; 2) 10-відсотковий дивіденд у вигляді акцій.

Фінансовий менеджер має у своєму розпорядженні таку інформацію:

1) 5 тис. акцій належать холдинговій компанії, яка бажає одержати дивіденди у вигляді акцій;

2) 5 тис. акцій належать фізичним особам, які виявили бажання одержати дивіденди в грошовій формі.

Розв’язання

1. Холдингова компанія одержить у вигляді дивідендів 500 акцій (10 % від 5 000, якими вона володіє у даний період). Після розподілу дивідендів кількість акцій в обігу збільшиться і становитиме 10 500. Кількість акцій у холдингової корпорації зросте до 5500. Отже, контроль холдингової компанії над акціонерним капіталом АТ «Венеція» зросте, тобто вона буде власником 52,38 % акцій.

2. Фізичні особи одержать дивіденди в розмірі 1 грн на одну акцію, тобто 5000 грн.

Після розподілу дивідендів у грошовій формі вартість АТ «Венеція» становитиме: 110 000 — 5 000 = 105 000 грн (у цьому випадку ми абстрагуємося від категорії «нерозподілений прибуток»). Вартість 1 акції після грошових дивідендних виплат становитиме: 105 000 / 10 500 = 10 грн.

3. Порівняємо частки в акціонерному капіталі АТ «Венеція» після виплати дивідендів: а) холдингова компанія володіє 5500 акцій, кожна по 10 грн, тобто 55 000 грн, її частка в акціонерному капіталі становить: (55 000 / 105 000) ? 100 = 52,38 %; б) фізичні особи володіють, як і раніше, 5000 акцій, кожна по

(50 000 / 105 000) ? 100 = 47,62 %.

Висновок: 1) у результаті виплати дивідендів пропорції в розподілі акціонерного капіталу між холдинговою компанією і фізичними особами змінилися; 2) холдингова компанія збільшила кількість своїх акцій: її частка в акціонерному капіталі зросла з 50 % до 52,38 %, тоді як частка фізичних осіб знизилася до 47,62 %. (50 000 / 105 000) ? 100 = 47,62 %.

Висновок: 1) у результаті виплати дивідендів пропорції в розподілі акціонерного капіталу між холдинговою компанією і фізичними особами змінилися; 2) холдингова компанія збільшила кількість своїх акцій: її частка в акціонерному капіталі зросла з 50 % до 52,38 %, тоді як частка фізичних осіб знизилася до 47,62 %.

Завдання 6.1. Акція підприємства придбана за 50 грн; очікуваний дивіденд наступного року передбачається в розмірі 2 грн. Потім дивіденд буде зростати щорічно на 10 %. Яку норму дохідності використовував інвестор при прийнятті рішення про купівлю акції?

Завдання 6.2. Чотири роки тому підприємство сплачувало дивіденд у розмірі 0,9 грн на акцію. Останній сплачений дивіденд становив 1,5 грн. Очікується, що такий самий середньорічний приріст дивідендів збережеться в наступні 5 років, після чого темп приросту стабілізується на рівні 8 %. Поточна ринкова вартість акції становить 30 грн. Чи слід купувати акцію, якщо вимоги інвестора щодо дохідності становлять 18 %?

Завдання 6.3. Підприємство не сплачувало дивідендів у поточному році, але в наступному планує виплатити дивіденди у розмірі 6 грн на акцію. В подальшому очікується постійне зростання дивідендів із темпом 5 % на рік. Якою є поточна вартість акції, якщо ставка дисконту дорівнює 15 %?

Завдання 6.4. Дивіденди на акцію очікуються в таких розмі

рах: 1 рік = 10 грн; 2 рік = 12 грн; 3 рік = 15 грн; 4 рік = 20 грн; починаючи від 5 року = 25 грн. Яка поточна вартість акції за умов дохідності ринку 15 %?

Завдання 6.5. Прибуток підприємства, який спрямовується на виплату дивідендів, становить 1200 тис. грн. Загальна номінальна вартість акцій — 5000 тис. грн, у тому числі 500 тис. грн привілейованих. Дивіденд за привілейованими акціями встановлено у розмірі 30 % до номінальної вартості. Визначити відсоток дивіденду за звичайними акціями. починаючи від 5 року = 25 грн. Яка поточна вартість акції за умов дохідності ринку 15 %?

Завдання 6.5. Прибуток підприємства, який спрямовується на виплату дивідендів, становить 1200 тис. грн. Загальна номінальна вартість акцій — 5000 тис. грн, у тому числі 500 тис. грн привілейованих. Дивіденд за привілейованими акціями встановлено у розмірі 30 % до номінальної вартості. Визначити відсоток дивіденду за звичайними акціями. рах: 1 рік = 10 грн; 2 рік = 12 грн; 3 рік = 15 грн; 4 рік = 20 грн; починаючи від 5 року = 25 грн. Яка поточна вартість акції за умов дохідності ринку 15 %?

Завдання 6.5. Прибуток підприємства, який спрямовується на виплату дивідендів, становить 1200 тис. грн. Загальна номінальна вартість акцій — 5000 тис. грн, у тому числі 500 тис. грн привілейованих. Дивіденд за привілейованими акціями встановлено у розмірі 30 % до номінальної вартості. Визначити відсоток дивіденду за звичайними акціями.

Навчальні завдання для самостійної роботи

Завдання 6.1. Визначити привабливість за роками (цінність акції за доходом) та справжню вартість і цінність акцій ПАТ «Схід», якщо за перший рік його роботи дивіденди становили 2 грн на одну акцію, за другий — 2,5 грн, за третій — 2,3 грн і за

10 грн, тобто 50 000 грн Отже, частка фізичних осіб акціонерного капіталу знизилася і становить:

Завдання 6.2. Передбачуване збільшення дивідендів у ПАТ «Далекосхідне» у 2010 році становитиме 10 %, а рентабельність його роботи — 12 %. Визначити справжню вартість акцій ПАТ «Далекосхідне» наступного року, якщо в попередньому році вони становили 3,5 грн на одну акцію, і рівень капіталізації, якщо цінність акції за її доходом дорівнювала 350 грн.

Завдання 6.3. Наприкінці кожного із наступних чотирьох років фірма передбачає виплачувати дивіденди в розмірі: 2 грн, 1,5 грн, 2,5 грн, 3,5 грн. Яку ціну ви готові заплатити за акцію цієї фірми, якщо очікується, що в подальшому дивіденди будуть зростати на 5 % на рік, а необхідна ставка доходу становить 19 %?

Завдання 6.4. Необхідно визначити поточну ціну акції за умови, що останні фактичні дивіденди, виплачені компанією, становили 10 дол. Очікувані щорічні темпи зростання дивідендів дорівнюють 13 % упродовд 10 років, а після закінчення 10 років і до безкінечності — 10 %. Необхідна норма доходу за акціями компанії — 16 %.

Завдання 6.5. У 2010 році дивіденд за акцією ПАТ «Море» становив 1,5 грн при ціні акції 50 грн. Розрахувати показник Р/Е за акції, якщо коефіцієнт виплати за дивідендом становив 10 %.

Завдання 6.6. Яка максимальна ціна акції компанії ПАТ «Центр-ДВ», якщо за останні три роки її діяльності дивіденди становили відповідно 1, 1,5 і 0,5 грн на акцію при ставці прибутковості за ті самі роки, що дорівнює 10, 15 і 17 %? Чи стали ці акції привабливішими для інвестора і чому?

Завдання 6.7. У 2010 році дивіденд за акцією ПАТ «Алмаз» становив 15 грн. Розрахувати курсову ціну і сукупний дохід за акції ВАТ «Алмаз», якщо ставка позикового відсотка в тому ж році сягала 12 % річних, а номінальна ціна акції — 100 грн.


< Попередня  Змiст  Наступна >
Iншi роздiли:
Частина 2. Тема 7 УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ В ПРОЦЕСІ ПЕРЕТВОРЕННЯ ПІДПРИЄМСТВА
Частина 3. Тема 7 УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ В ПРОЦЕСІ ПЕРЕТВОРЕННЯ ПІДПРИЄМСТВА
Частина 4. Тема 7 УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ В ПРОЦЕСІ ПЕРЕТВОРЕННЯ ПІДПРИЄМСТВА
Частина 5. Тема 7 УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ В ПРОЦЕСІ ПЕРЕТВОРЕННЯ ПІДПРИЄМСТВА
Частина 2. Тема 5 УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИМИ ВАЖЕЛЯМИ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
Тема 5 УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИМИ ВАЖЕЛЯМИ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
Частина 2. Тема 4 СТВОРЕННЯ ВАРТОСТІ В ПРОЦЕСІ ОПЕРАЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА. ОРГАНІЗАЦІЙНІ СТРУКТУРИ УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ
Тема 4 СТВОРЕННЯ ВАРТОСТІ В ПРОЦЕСІ ОПЕРАЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА. ОРГАНІЗАЦІЙНІ СТРУКТУРИ УПРАВЛІННЯ ВАРТІСТЮ
Частина 2. Тема 3 УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВИМ ВАЖЕЛЕМ У ПРОЦЕСІ СТВОРЕННЯ ВАРТОСТІ ПІДПРИЄМСТВА
Дисциплiни

Медичний довідник новиниКулінарний довідникАнглійська моваБанківська справаБухгалтерський облікЕкономікаМікроекономікаМакроекономікаЕтика та естетикаІнформатикаІсторіяМаркетингМенеджментПолітологіяПравоСтатистикаФілософіяФінанси

Бібліотека підручників та статтей Posibniki (2022)