Одним з інструментів фінансового оздоровлення підприємств є реструктуризація. Законом України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом», іншими нормативно-правовими документами передбачене використання реструктуризації як ефективного засобу відновлення платоспроможності підприємства, який рекомендується включати в план санації.
Реструктуризація підприємства — це запровадження організаційно-господарських, фінансово-економічних, правових, технічних заходів, спрямованих на реорганізацію підпр иємства, зміну форм власності, управління, організаційно-правової форми, що сприятиме фінансовому оздоровленню підприємства, збільшенню обсягів випуску конкурентоспроможної продукції, підвищенню ефективності виробництва та задоволенню вимог кредиторів. Керуючись таким визначенням, можна розмежувати категорії реструктуризації та реорганізації. Поняття реструктуризації є ширшим, оскільки включає також і заходи, спрямовані на Фінансова санація та банкрутство підприємств
523реорганізацію підприємства. Основний зміст реорганізації полягає в повній або частковій зміні власника статутного капіталу даної юридичної особи та в зміні організаційноправової форми організації бізнесу.
У наукових джерелах, присвячених дослідженню реструктуризації підприємств, залежно від характеру застосовуваних заходів виокремлюють такі форми реструктуризації:
1) реструктуризація виробництва;
2) реструктуризація активів;
3) фінансова реструктуризація;
4) корпоративна реструктуризація (реорганіза ція).
Реструктуризація виробництва передбачає зміни в організаційній та у виробничо-господарській сфері підприємства з метою підвищення його рентабельності та конкурентоспроможності. У рамках даного виду реструктуризації можуть здійснюватися такі заходи:
• зміна керівництва підприємства;
• запровадження нових, прогресивних форм та методів управління;
• диверсифікація асортименту продукції;
• поліпшення якості продукції;
• підвищення ефективності маркетингу;
• зменшення витрат на виробництво;
• скорочення чисельності персоналу підприємства.
Реструктуризація активів включає заходи, результатом яких є зміни структури та складу активів балансу. Порядок та форми реструктуризації активів було детально проаналізовано в розд. 5. До основних заходів у рамках реструктуризації активів належать такі: ? продаж частини основних засобів; ? продаж зайвого обладнання, запасів сировини та матеріалів тощо; ? продаж окремих підрозділів підприємства; ? зворотний лізинг; ? реалізація окремих видів фінансових вкладень; ? рефінансування дебіторської заборгованості.
Фінансову реструктуризацію пов’язують зі зміною структури та розмірів власного та позичкового капіталу, а також зі змінами в інвестиційній діяльності підприємства. До основних заходів у рамках фінансової реструктуризації відносять такі:
• реструктуризація заборгованості перед кредиторами;
• одержання додаткових кредитів;
• збільшення статутного капіталу;
• заморожування інвестиційних вкладень. Фінансова санація та банкрутство підприємств 524 Зазначимо, що фінансова реструктуризація має в обов’язковому порядку супроводжуватися реструктуризацією виробництва, в іншому разі заходи, ужиті для поліпшення фінансування, можуть лише відстрочити ліквідацію підприємства.
Найскладнішим видом є корпоративна реструктуризація. Вона пов’язана з реорганізацією підприємства: її наслідком є повна або часткова зміна власника статутного капіталу, створення нових юридичних осіб та (або) організац ійно-правової форми організації бізнесу. До заходів, які вживаються в рамках корпоративної реструктуризації, можна віднести такі:
• часткова або повна приватизація;
• поділ великих підприємств на частини;
• виділення з великих підприємств окремих підрозділів;
• відмова підприємств від об’єктів соцкультпобуту та інших непрофільних підрозділів;
• приєднання (злиття) до інших, потужніших підприємств.
За формальними ознаками розрізняють такі три види реорганізації (рис. 11.6):
1) реорганізація, яка спрямована на укрупнення підприємства (злиття, приєднання, поглинання);
2) реорганізація, яка спрямована на подрібнення підприємства (поділ, виділення);
3) реорганізація без зміни розмірів підприємства (перетворення).
Рис. 11.6. Форми корпоративної реструктуризації підприємств
У разі реорганізації підприємства слід ураховувати низку законодавчих передумов та вимог, а саме:
• порядок державної реєстрації (перереєстрації) та ліквідації суб’єктів господарювання;
• вимоги антимонопольного законодавства; Фінансова санація та банкрутство підприємств
525• вимоги щодо захисту інтересів кредиторів підприємства, його власників, персоналу тощо;
• порядок емісії акцій (у разі реорганізації АТ);
• можливі екологічні, соціальні, демографічні та інші наслідки.
Реорганізація підприємств, які мають кредиторську заборгованість, здійснюється з дотриманням вимог щодо переведення боргу, зокрема: а) переведення боржником свого боргу на іншу особу допускається тільки за згодою кредитора; б) новий боржник має право висувати проти вимог кредитора всі заперечення, що випливають з відносин кредитора і п ервинного боржника; в) поручительство і встановлена третьою особою застава припиняються з переведенням боргу, якщо поручитель або заставодавець не виявив згоди відповідати за нового боржника; г) відступлення вимоги і переведення боргу, якщо такі визначалися угодою, укладеною в письмовій формі, можуть бути вчинені також у простій письмовій формі.
Перед здійсненням санаційної реорганізації необхідно провести п оглиблений аналіз фінансово-господарського стану підприємства, що перебуває в кризі. Аналіз має базуватися на визначенні основних характеристик діяльності даної юридичної особи. На підставі результатів аналізу висновують про санаційну спроможність підприємства та про доцільність його реорганізації.
Ефективність реструктуризації забезпечується тими заходами, які покладено в основу плану реструктуризації. У плані слід ві добразити переваги вибраних організаційних форм та методів реструктуризації. У разі реорганізації слід показати, які переваги матиме підприємство через зміну організаційно-правової форми, відокремлення окремих структурних підрозділів чи приєднання інших підприємств.
