Специфіка використання коефіцієнтного аналізу полягає в тому, що коефіцієнти мають аналітичну цінність лише тоді, коли їх порівнюють з:
— даними минулих періодів компанії;
— нормативними значеннями;
— середніми фактичними значеннями в інших компаніях даної галузі чи в подібних галузях.
У 1907 р. компанія «Дюпон» розробила схему факторного аналізу, в якій органічно узгоджувалися коефіцієнти, що характеризують діяльність компанії по кожному напряму. Ця модель упродовж ХХ ст. залишалася однією із найпопулярніших серед аналітиків-фундаменталістів. Сутність моделі полягає в логіч-ному взаємозв’язку між показниками рентабельності роботи компанії, що коригуються на низку фінансових коефіцієнтів (рис. 7.1).
Рис. 7.1. Класична модель Дюпона
З метою прогнозування курсу акцій можна здійснити логічну та математичну ув’язку коефіцієнтів прибутковості, ринкової та ділової активності на основі моделі Дюпона (рис. 7.2).
Моделювання ціни акції
Заключним етапом фундаментального аналізу є моделювання ціни акції компанії. Процес моделювання полягає у визначенні курсу акції на основі аналізу і синтезу даних, отриманих на попередніх етапах дослідження. Так, на підставі фактичних показників функціонування компанії здійснюють прогноз щодо їх майбутнього значення, яке враховує не тільки можливі зміни в самій компанії, а й у загальному стані галузі, до якої належить компанія. За допомогою цих показників розраховуються очікувані доходи емітента, робляться висновки про заниженість чи завищений рівень поточного курсу акції та про його ймовірне кінцеве значення.Коефіціє нт покритт я
Рен т аб ель ність
Прибу т ок
Доходи до сплати відсо тків і под а тків
Ефективніс ть діяльно с ті
Дохідн ість активів ?
Прибу т ок
Обсяг п р ода ж у
Дохідн ість власного
Доходи до сплати відсо тків і под а тків
Ма р жа п р иб у тк у капіталу
Прибу т ок
Су ма активів
Доходи до сплати відсотків і под а тків
Обсяг прода ж у ?
Прибуток на акцію
Прибу т ок
Акціонерний капітал ?
Мар ж а приб утку
Обсяг прода ж у ?
Виробнича
Прибу т ок
Кількість акцій ?
Су ма активів
Акціонерний капітал
Обсяг прода ж у
Грошові кошти ефект и вність
Показник
Курс акції ?
Акціонерний капітал
Кількість акцій використа ння власних коштів
Балансова
Обсяг прода ж у
Дебіторська заборгованість
Ку рс акції
Прибу т ок на акцію вартість акції
Обсяг прода ж
Су ма активів
Оборо тні с ть активів
Обсяг прода ж у
ТМ
З
Серед н ій по ринку / галузі або п р огнозний кое ф іціє нт
Р /
Е
Обсяг прода ж у
Основні засоби 7. ФУНДАМЕНТАЛЬНИЙ І ТЕХНІЧНИЙ АНАЛІЗ
203
Використанняпрогн о зівко е ф іц і є н т івдляоц інкикурсуакці й
Рис . 7.2.
РОЗДІЛ
