< Попередня  Змiст  Наступна >

16.4. Методи зіставлення інвестицій у часі


Аналіз ефективності капіталовкладень ґрунтується на оцінці грошей у часі. Відправним пунктом такої оцінки є абсолютно доведене положення, що одна гривня одержана фізичною чи юридичною особою сьогодні, є ціннішою, вагомішою, дорожчою за гривню, яка буде отримана в майбутньому. Існують кілька обставин, що зумовлюють вищу цінність однієї й тієї самої суми грошей сьогодні порівняно з наступним періодом. В умовах нестабільної економіки серйозною обставиною є інфляція, під дією якої гроші знецінюються з швидкістю, пропорційною її темпу. Тому не випадково в умовах інфляції відсоткові ставки за кредит значно зростають і розглядаються як захід, що протидіє знеціненню виданої в кредит суми грошей, оскільки остання повертається кредитору в більшому розмірі.

Досить сказати, що в Україні через гіперінфляцію, яка розвинулась у 1992

— 1993 рр., відсоткові ставки за короткострокові кредити досягали понад 360 %, а пропонування довгострокових кредитів фактично було зведене до нуля.

Цінність нинішніх грошей порівняно з завтрашніми зростає через об’єктивно існуючу втрату економічної вигоди за невикористання готівки. Якщо, наприклад, власник грошей вирішив позичити їх на тривалий час іншій особі з умовою, що остання повертає їх такою самою сумою, це означатиме, що кредитор знецінив свої кошти. Адже він міг їх вкласти в певну справу й одержати завдяки цьому додатковий дохід на авансований капітал.

За найбільш доступного варіанта він міг би одержати додатковий прибуток у вигляді відсотків, просто поклавши свої гроші в банк на зберігання. Потрібно враховувати і ту немаловажну обставину, що кредитори завжди ризикують тим, що їх боржники за певних обставин можуть не повернути наданий їм кредит. Тому відсотки за кредит правомірно розглядати і як плату за ризик, на який наважуються власники грошей. Інвестиції пов’язані, з одного боку, з вкладенням коштів на тривалий строк, а з іншого — з різною віддачею від них у часі. Не можна, наприклад, стверджувати, що два інвестиційні проекти однакові за ефективністю, якщо вони мають однаковий обсяг, але один із них забезпечує дохід протягом перших трьох років по 60 тис. грн на рік (у сумі 180 тис. грн), а другий — також 280 тис. грн, але на третьому році його дії. Щоб зіставити ці два проекти з позицій економічної вигоди, потрібно оцінити одержувані доходи з урахуванням фактора часу. Така оцінка потрібна і за умови, коли кошти в проект укладаються протягом тривалого періоду. дисконтування. Перший дає можливість оцінити наявні гроші в майбутньому. Кількісно ця оцінка залежить від двох факторів — відсоткової ставки і періоду, на який ведеться розрахунок. Безпосередньо визначити майбутню вартість грошей МВГ можна за формулою де ПВГ — поточна вартість грошей; i

МВГ = ПВГ(1 + i) t , (16.1)

МВГ = ПВГ(1 + i) t , (16.1)

— відсоткова банківська ставка за певний період (місяць, квартал, рік); t

— кількість періодів (місяців, кварталів, років).

Якщо, наприклад, підприємство поклало в банк 100 тис. грн за банківської грн.

ставки 15 %, через чотири роки на його рахунку буде 100 (1 + 0,15) = 174,9 тис. ставки 15 %, через чотири роки на його рахунку буде 100 (1 + 0,15) = 174,9 тис.

Якби ці гроші не були покладені в банк, а були, скажімо, інвестовані в покупку матеріалів для майбутнього будівництва, їх вартість не зменшилася б у разі відсутності інфляції, але вони б не принесли додаткового доходу. Якщо ж уявити, що зазначена сума коштів не була покладена в банк і не інвестувалась, через чотири роки, враховуючи інфляційні процеси, вартість цих грошей з позицій їх купівельної спроможності зменшується пропорційно темпу інфляції. Наведена інформація є надто цінною для підприємств, оскільки дає змогу зробити правильний вибір при інвестуванні коштів або прийнятті рішень, пов’язаних із використанням готівки.

Для того щоб переконатися в цьому наведемо такий приклад. На основі діагностики сучасного стану ґрунтообробної техніки спеціалісти підприємства дійшли висновку, що через три роки її потрібно буде замінити новим комплексом машин орієнтовною вартістю 1200 тис. грн. Спеціалістам потрібно знати, чи буде підприємство мати достатньо власних коштів для такої закупівлі, чи, можливо, йому доведеться брати на певну суму кредит. При цьому відомо, що на початку звітного періоду підприємство поклало на депозит 360 тис. грн під 15 % річних і далі щорічно в змозі виділяти по 120 тис. грн і класти їх у банк під указаний відсоток.

Як бачимо, тут йдеться про визначення майбутньої вартості грошей, отже, існує необхідність в застосуванні формули (16.1). При цьому важливо правильно окреслити період зберігання грошей в банку. Є очевидним, що для грошей,

які покладені на депозит на початку звітного року, t = 3 рокам, для грошей, які будуть покладені на депозит на початку другого року, t = 2 і на початку третього — t = 1. Тоді майбутня вартість грошей, покладених на початку звітного ро

3 = 546 тис. грн, на початку другого — 120 (1 + 2 = 158,4 тис. грн і на початку третього — 120 · 1,15 = 138 тис. грн. ку, становитиме 360 (1 + 0,15)

3 = 546 тис. грн, на початку другого — 120 (1 + 2 = 158,4 тис. грн і на початку третього — 120 · 1,15 = 138 тис. грн. 0,15) 2 = 158,4 тис. грн і на початку третього — 120 · 1,15 = 138 тис. грн. які покладені на депозит на початку звітного року, t = 3 рокам, для грошей, які будуть покладені на депозит на початку другого року, t = 2 і на початку третього — t = 1. Тоді майбутня вартість грошей, покладених на початку звітного року, становитиме 360 (1 + 0,15)

3 = 546 тис. грн, на початку другого — 120 (1 + 0,15) 2 = 158,4 тис. грн і на початку третього — 120 · 1,15 = 138 тис. грн.

Отже, на кінець третього року підприємство матиме вільних грошей 842,4 тис. техніки підприємству потрібно буде брати кредит на суму 357,6 тис. грн (1200 – 842,4).

грн (546 + 158,4 + 138). Тепер стає очевидним, що для закупівлі ґрунтообробної грн (546 + 158,4 + 138). Тепер стає очевидним, що для закупівлі ґрунтообробної

Для аналізу можливостей одержання бажаної майбутньої вартості грошей в умовах мінливої кон’юнктури фінансового ринку, за якої вірогідні зміни банківської відсоткової ставки, з формули (16.1) можна визначити такий її рівень, (бажаний) період. Для цього здійснимо необхідне алгебраїчне перетворення зазначеної формули ?? ?????:МВГ1 t i, звідси t i1

МВГ ? ??? ?. (16.2)

Метод дисконтування застосовується в тому разі, коли є необхідність знати, яку суму коштів потрібно вкласти в даний час, щоб отримати необхідну суму грошей у майбутньому. Іншими словами, за його допомогою визначається поточна цінність грошей, коли відома їх майбутня цінність:

ПВГ = МВГ : (1 + i) t . (16.3)

ПВГ = МВГ : (1 + i) t . (16.3)

Якщо скористатися даними попереднього прикладу і підставити їх у наведе

ну формулу, одержимо 174,9 : (1 + 0,15) = 100 тис. грн. ну формулу, одержимо 174,9 : (1 + 0,15) = 100 тис. грн.


< Попередня  Змiст  Наступна >
Iншi роздiли:
16.6. Оцінка ефективності проекту за методом чистої поточної (теперішньої) вартості
16.7. Сутність фінансових інвестицій, напрями їх здійснення і показники оцінювання ефективності обігу цінних паперів
16.8. Методичні підходи до визначення доцільності придбання підприємством акцій та облігацій
Тема 17. ЦІНОВА ПОЛІТИКА ПІДПРИЄМСТВ АГРОПРОМИСЛОВОГО КОМПЛЕКСУТ
17.1. Ціна в ринковій економіці і характеристика її видів
Дисциплiни

Медичний довідник новиниКулінарний довідникАнглійська моваБанківська справаБухгалтерський облікЕкономікаМікроекономікаМакроекономікаЕтика та естетикаІнформатикаІсторіяМаркетингМенеджментПолітологіяПравоСтатистикаФілософіяФінанси

Бібліотека підручників та статтей Posibniki (2022)