Posibniki.com.ua Мікроекономіка Економіка підприємств агропромислового комплексу 24.5. Антикризова діяльність щодо відновлення платоспроможності підприємства


< Попередня  Змiст  Наступна >

24.5. Антикризова діяльність щодо відновлення платоспроможності підприємства


Негативний вплив на підприємство неконтрольованих сил зовнішнього середовища, прорахунки у виборі його тактики і стратегії, недостатньо ефективний менеджмент у процесі прийняття поточних рішень можуть призвести до виникнення тенденції погіршення фінансово-економічного стану такого підприємства і появи загрози його неплатоспроможності. Щоб запобігти цьому, вкрай важливо правильно оцінювати і прогнозувати стан економічної безпеки підприємства, визначати ту критичну межу, за якої загроза неплатоспроможності, а потім і банкрутства перетворюється в його реальність.

Така оцінна інформація дає змогу власникам і управлінському персоналу своєчасно вживати систему заходів з оздоровлення економіки підприємств і досягнення їх стійкого фінансово-економічного стану. Тобто йдеться про здійснення підприємством антикризової діяльності, що спрямована на своєчасне виявлення ознак кризи і процесів, які її породжують, на локалізацію таких процесів і, врешті-решт, на їх усунення. Успішність антикризової діяльності підприємства істотно, а інколи й вирішально, залежить від своєчасного виявлення та ідентифікації кризових процесів.

Для такого виявлення необхідно всебічно проаналізувати в динаміці показники оцінювання економічної безпеки підприємства (див. параграф 24.4), а також простежити за динамікою таких індикаторів, які характеризують ділову активність підприємства. Зокрема, про зародження кризових процесів на підприємстві можуть свідчити тенденції до зниження попиту на продукцію підприємства і зменшення обсягів її продажу, а отже, і зниження частки його в ринку, зростання кредиторської заборгованості та зниження рентабельності активів і продажу, порушення ритмічності виробництва і виникнення потреби в скороченні робочих місць тощо.

Водночас у світовій, а тепер нерідко й у вітчизняній практиці для своєчасного виявлення кризових явищ і прогнозування неплатоспроможності підприємства використовують моделі, розроблені на основі методу дискримінантного аналізу. Одержані за допомогою таких моделей Z — коефіцієнти (score technique) характеризують стан плато- або неплатоспроможності підприємства.

Для прогнозування такого стану Е. Альтманом вперше було розроблено Zпоказник, який набув назви його імені — «індекс Альтмана», визначення якого, базується на використанні кола економічних показників, що є важливими інди-нішніх джерел фінансування.

Практичне застосування індексу Альтмана дає змогу кількісно визначити важливість кожного економічного показника у формуванні цього інтегрального індексу. Останній вказує на граничну нижню межу фінансово-економічного стану підприємства, за якою настає реальна загроза неплатоспроможності, а отже, й банкрутства.

Модель Е. Альтмана (за версією 1983 р.) для підприємств, що не представлені на фондовій біржі, має такий вигляд:

995,042,0107,3847,0717,0xxxxxZ?????, де

54321

1 — власний оборотний капітал / сума активів;

2 — нерозподілений (реінвестований) прибуток / сума активів;

3 — операційний прибуток / сума активів;

4 x

— власний капітал / позичковий капітал; — обсяг продажу / сума активів. xx x

5

Граничне мінімальне значення цього показника Z становить 1,23, перехід за дану нижню межу свідчить про загрозу банкрутства підприємства в найближчі роки. x

Для великих підприємств, акції яких вільно котируються на фондовому ринку, Е. Альтманом запропоновано таку модель:

0,16,03,34,12,1xxxxxZ?????, де

54321

1 — відношення робочого капіталу до суми активів;

2 — відношення нерозподіленого прибутку до сукупних активів;

3 — відношення прибутку від операційної діяльності до сукупних активів;

4 — відношення ринкової вартості акцій до суми заборгованості; — відношення грошової виручки до суми активів. xx x x

5 x

Критичне значення індексу Z, розраховане Альтманом за даними статистичної вибірки, становить 2,675, з яким зіставляється його фактичне значення. фінансово-економічного стану. фіцієнта Z над його критичним значенням.

Якщо Z факт. < 2,675, то в недалекому майбутньому можливе банкрутство підприємства за умови, що не будуть вжиті необхідні заходи по зміцненню його

Якщо Z факт. < 2,675, то в недалекому майбутньому можливе банкрутство підприємства за умови, що не будуть вжиті необхідні заходи по зміцненню його

Коли Z факт. > Z крит. , тоді фінансово-економічний стан підприємства задовільний або ж міцний залежно від ступеня перевищення фактичного значення кое

Коли Z факт. > Z крит. , тоді фінансово-економічний стан підприємства задовільний або ж міцний залежно від ступеня перевищення фактичного значення кое

Розробки Е. Альтмана дали поштовх для здійснення наукових досліджень іншими економістами у цьому напрямі. Ними на прикладі певної сукупності підприємств із характерними для них умовами функціонування побудовані моделі прогнозування неплатоспроможності підприємств, в яких нерідко використовуються показники, що присутні в моделях Е. Альтмана.

Наприклад, модель Тафлера (за версією 1997 р.) має такий вигляд:

16,018,013,053,0xxxxZ????, де

4321

1 — відношення операційного прибутку до короткострокових зобов’язань; — частка від ділення оборотних активів на сумарні зобов’язання підприємсx

2 x3 — короткострокові зобов’язання поділені на активи; — виручка від реалізації поділена на активи. x

4 x розвитку.

Якщо Z < 0,2 — існує ймовірність банкрутства підприємства; Z = 0,2 – 0,3 — зона невизначеності; Z > 0,3 — підприємство має довгострокові перспективи

Якщо Z < 0,2 — існує ймовірність банкрутства підприємства; Z = 0,2 – 0,3 — зона невизначеності; Z > 0,3 — підприємство має довгострокові перспективи

Модель Спрінгейта: DСВАZ4,066,007,303,1????, де А — відношення робочого (власного) оборотного капіталу до загальної вартості активів; В — відношення оподатковуваного прибутку і відсотків до активів; С — відношення оподатковуваного прибутку до короткотермінової заборгованості; D

— відношення обсягу кредиту до загальної вартості активів. У разі

коли Z < 0,862, то підприємство розглядається як потенційний банкрут, а за умови, що Z > 0,862 — стан підприємства стійкий. коли Z < 0,862, то підприємство розглядається як потенційний банкрут, а за умови, що Z > 0,862 — стан підприємства стійкий.

Модель Депалена побудована за такими показниками, як коефіцієнт обороту запасів, коефіцієнт поточної ліквідності, коефіцієнт фінансового левериджу, рентабельність активів.

Відомі також моделі Р. Ліса, М. Фулмера та інших. Скажімо, модель Фулмера побудована за дев’ятьма показниками, серед яких є і такі специфічні, як натуральний логарифм від суми матеріальних активів, відношення грошової виручки до повної заборгованості, відношення оборотних активів до повної заборгованості.

Вітчизняними вченими за останні роки за допомогою згадуваного дискримінантного аналізу також побудовані моделі оцінювання ймовірності неплатоспроможності і банкрутства підприємств, що більш адекватно відображають специфіку економічного середовища, в якому вони функціонують. Адже очевидно, що формальне застосування Z-критерію Альтмана чи моделей інших згадуваних учених для прогнозу й оцінки стану платоспроможності вітчизняних підприємств, особливо аграрних, було б некоректним, оскільки коефіцієнти при фінансово-економічних показниках розраховувалися в іншому ринковому середовищі і для інших типів підприємств. Тому моделі Альтмана та інших дослідників мають лише пізнавально-методичне значення з точки зору вибору математичного апарату (дискримінантний аналіз) і вибору фінансово-економічних показників.

На основі узагальнення напрацювань вітчизняних учених з даного питання Міністерством фінансів України запропонована така модель:

16,2 x

06,08,142,015,075,004,1

654321 ???????xxxxxxZ, де

1 — коефіцієнт покриття (ліквідність третього ступеня);

2 — коефіцієнт фінансової автономії;

3 — коефіцієнт оборотності вкладеного капіталу (активів);

4 — коефіцієнт рентабельності операційного продажу за Cash Flow 1;

5

— коефіцієнт рентабельності активів за Cash Flow 2; — коефіцієнт оборотності позичкового капіталу. x x x x

6 x

За Z ? – 0,55 — фінансовий стан підприємства незадовільний, воно перебуває у фінансовій кризі або криза йому загрожує; за – 0,55 ? 0,55

— ситуація невизначеності, однозначного висновку щодо фінансового стану зробити стан підприємства є задовільним.

Очевидно, більш адекватні моделі оцінки ймовірності неплатоспроможності підприємства можна одержати, якщо вони будуть будуватися в розрізі сукупності підприємств певної галузі: аграрних, молокопереробних, м’ясопереробних, цукрових заводів тощо.

Коли аналіз і оцінка показників економічної безпеки, а також динаміка індикаторів і ро зрахунковий Z-показник свідчать про неплатоспроможність підприємства, то необхідне термінове вжиття заходів антикризової діяльності, спрямованих на усунення кризових процесів і недопущення його банкрутства.

Найбільш радикальними заходами такої діяльності є санація підприємстваборжника ще до порушення справи про банкрутство, проведення якої передбачене Законом України «Про відновлення пла тоспроможності боржника або визнання його банкрутом» (нова редакція 2012 р.).

Така санація трактується зазначеним Законом як система заходів щодо відновлення платоспроможності боржника, які може здійснювати засновник підприємства (учасник, акціонер), власник його майна, кредитор боржника, інші особи з метою запобігання банкрутству такого підприємства шляхом вжиття організаційно-господарських, управлінських, інвестиційних, ф інансовоекономічних та правових заходів.

Зазначеними особами (засновниками, учасниками, акціонерами, кредиторами та ін.) для запобігання банкрутству підприємства може бути надана фінансова допомога в розмірі, достатньому для погашення грошових зобов’язань боржника перед кредиторами, у тому числі зобов’язань щодо сплати податків і зборів, єдиного соціального внеску та відновлення платоспромо жності. Ініціювати процедуру такої санації може саме підприємство або кредитор. Санація здійснюється за розробленим планом, який має бути узгоджений з усіма забезпеченими кредиторами, якими наданий кредит під заставу, і затверджений загальними зборами кредиторів.

У плані санації можуть бути передбачені такі кардинальні заходи антикризової діяльності, як реструктуризація підприємства, перепроф ілювання виробництва, закриття нерентабельних виробництв, продаж частини майна боржника, ліквідація дебіторської заборгованості та ін.

Термін досудової санації не може перевищувати 12 міс. з дня затвердження господарським судом плану санації. Якщо за зазначений термін план санації щодо відновлення платоспроможності боржника не виконано, тоді господарським судом щодо такого підприємства може бути заст осована процедура банкрутства.


< Попередня  Змiст  Наступна >
Iншi роздiли:
24.3. Служба економічної безпеки підприємства: принципи організації, завдання і показники оцінки її роботи
24.2. Поняття «загроза» у контексті економічної безпеки та класифікація загроз. Рейдерство
Тема 24. ЕКОНОМІЧНА БЕЗПЕКА ТА АНТИКРИЗОВА ДІЯЛЬНІСТЬ ПІДПРИЄМСТВТ
23.7. Реструктуризація і реорганізація підприємств
23.6. Вартість підприємства як результат його розвитку та методичні підходи до її визначення
Дисциплiни

Медичний довідник новиниКулінарний довідникАнглійська моваБанківська справаБухгалтерський облікЕкономікаМікроекономікаМакроекономікаЕтика та естетикаІнформатикаІсторіяМаркетингМенеджментПолітологіяПравоСтатистикаФілософіяФінанси

Бібліотека підручників та статтей Posibniki (2022)